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投资家陈九霖:投资就是“投人”
2018/12/10 11:27:00 来源:企业家日报 文字: | |

 余胜海/文

  北京约瑟投资有限公司董事长陈九霖博士,是一位具有传奇色彩的企业家,更是一位杰出的投资家,他信奉“股神”沃伦•巴菲特的“滚雪球”理论和“长期持守”的投资理念,摈弃浮躁与急功近利的投机心理,不跟风、不从众,始终坚守企业“内在价值”的投资原则,咬定价值不放松,像巴菲特那样只做自己感兴趣的企业,投自己熟悉的领域,先后投资了泰康人寿、居然之家、小米集团、孚安特、远东集团、博慧科技等50多家企业,投资回报达到三到二十倍,被誉为“中国的巴菲特”。上个周末,记者采访了陈九霖博士,请他讲述自己的投资“秘诀”。

  约瑟投资有限公司董事长陈九霖

  余胜海:您是一位极具战略眼光的投资家,一直信奉沃伦•巴菲特的“滚雪球”理论和“长期持守”的投资理念,您为什么一直信奉巴菲特的投资理念?

  陈九霖:投资界有两种理论:一种是趋势投资理论;另一种是价值投资理论。趋势投资理论认为,市场总体趋势向上,存有一个价值中线。市场存在自我修复能力,不管价格如何起落,最终一定会回归价值中线。因此,趋势投资理论坚持者,注重市场的技术层面分析。另外一种则是价值投资理论,重点不是过多地关注市场如何变化,而是关注企业的基本面,认为“市场先生”是有情绪的,是不可靠的。巴菲特的老师叫格雷厄姆,这个人就是价值投资的倡导者,他对巴菲特有着很深的影响。我也在学习巴菲特,崇尚价值投资。原因在于,经过研究比较后发现,这两个投资理论比较起来,价值投资理论的确是占有优势的。巴菲特自己的伯克希尔-哈撒韦公司就是这样,连续数十年跑赢了标普500指数,从最初的7.4美元/股变成了35万美元/股。无论是在和平年代,还是在战争年代;无论是在繁华年代,还是在衰败的年代,巴菲特都立于不败之地。

  余胜海:您从2012年离开央企之后开始自主创业,成立了北京约瑟投资有限公司,约瑟投资主要投哪些领域?

  陈九霖:可以概括为两个系列和六个领域。两个系列指的是:1、消费系列。2、科技系列。六个领域:能源、节能环保、物联网、智能制造、教育文化传媒、大健康。

  余胜海:您选择这两个系列和六个领域进行投资,主要基于什么样的考虑?

  陈九霖:选择两个系列的原因:消费领域是传统领域,需求大,投资多半比较稳妥;科技代表人类未来,投资回报具有爆发性。所以,大需求和大趋势结合起来,稳妥性和爆发性结合起来,对公司的稳健发展是有好处的。同时,为什么又要有这两个方面的结合呢?因为它们各自有各自的弊端,光投消费领域的话,爆发性不够,利润比较薄,赚大钱不行;科技则是持续的时间长,且失败的概率很大。把这两个结合起来,就有了稳健和发展这两个方面。

  陈九霖与巴菲特合影

  余胜海:据了解,约瑟投资公司每年要考察上千个项目,只从中挑选10个左右项目投资,您的投资时最看中的是什么?

  陈九霖:投资,还是学巴菲特的理念,一是“投人”(投资给有诚信、有能力、有事业心的团队)。巴菲特曾说:“要我把一个优秀团队管理的企业卖掉,就相当于把一个跟你相濡以沫、生死与共数十年的妻子休掉一样地痛苦。”

  二是,看企业基本面,指的是商业模式/战略的层面。商业模式设置得好了,哪怕走得慢,企业未来发展的空间就大了。至于您所提到我的约瑟公司的商业模式,可以描绘成创新性公司制模式,它不同于市场上普通的基金制。这种模式比光做基金的商业模式要优越。有些做基金的,对外张扬说,我们投了多少企业,占了多少股份,但不少却是花了大钱赚个吆喝,原因是到期了要退出,退出之后的本金全部要给LP,基金赚的钱80%给了LP,自己只有20%;如果没赚钱呢?基金自己只赚了个管理费。有时,管理费连管理费用都不够。巴菲特做过2支基金,但在3年以后全部解散掉了。我们的这种商业模式是,股东在公司层面长期持股,等到上市后可选择退出或继续持守;或者通过公司分红获得利益。我们投资的项目与基金也不一样,我们什么时候退出项目,由公司根据项目成熟程度,本着利益最大化原则,实事求是地决定,而不设定具体退出时点;项目退出赚的钱全部回到公司,即100%归公司所有。公司可以滚雪球地滚动发展,这种商业模式发展起来可能慢一点,但非常稳妥,厚积薄发。等积累发展到了一定阶段时,便会现场高山瀑布之势,核力喷薄之功!

  三是,我们对外投资主要是投给那些发展了一段时间的企业。按照我自己的总结,中国的企业一般都要经过“三年之痛”,“七年之痒”,“十年之变”。中国民营企业的平均寿命是2.97年,企业发展到第七年的时候,往往会出现这样或那样的困难(比如我之前管理过的中国航油•新加坡公司)。发展到了十年之时,又形成了一个新的瓶颈,存在着专业化或多元化的选择。一般来说,十年过去了,大部分的企业都会立于不败之地。我希望我投的企业都是经过各种历练养成的,有些许的利润的企业。当然,科技类企业除外。

  余胜海:您在考察投资项目中,您是如何甄别“人”呢?您所投资的这些企业中,创始人和团队有什么共同的特质?

  陈九霖:在我投资的这几十个企业当中,创始人和团队一般都具有这4个特质:

  1、新经济的核心是人、是优秀的企业家。一个企业只能在企业家的思维空间里成长,团队的天花板是创始人学习、认知的能力。所有的东西都是可以被计算的,比如说商业模式、经济模型、用户数据,唯一不可以计算的是创始人的成长潜力。

  2、投一个企业,主要投人,投团队。我认为,一个企业的价值,90%在团队身上;一个团队的价值80%是在创始人身上。

  3、我观察发现,优秀企业家具有四大特质:高认知水平、合作的格局、开放的心态、强大的内心。

  4、创业最终比拼的是创始人认知力和心力的角逐。

  余胜海:从2012年开始,约瑟投资共投资了泰康人寿、居然之家、小米集团、李时珍生物、孚安特、远东集团、博慧科技等50多家企业,投资回报达到三到二十倍,您投资的秘诀是什么?

  陈九霖:已经退出的企业有4个,分别达到了1倍、4.6倍、13倍和20倍的回报。我们主要在3个方面做了一些工作,分别是:1、投前精选优质项目。2、投资时控制投资成本。3、投后加强管理。

  余胜海:您从事投资6年来,在业界做得风生水起,可圈可点,您在斩获巨额财富的同时,也获得了很多荣誉。您认为自己最大的收获和启示是什么?

  陈九霖:我觉得最近大的收获是在于民营企业的历练。我之前在国企做了26年,包括在海外工作了7年。在国有企业层面上,我觉得主要是在行政上耗费了大量精力,比如:上下级的沟通,同级之间的交流,项目审批的环节等等。民营企业则不一样,主要精力是花在做事方面。民营企业的风险大,必须学会承担和化解风险,需要自己去勾画未来,需要处理股东、员工、客户等方方面面的关系。好在,我们的团队非常稳定,也是个积极向上而较有能力团队,一起创业的“元老”还在与我一起“打拼”、奋斗,他们对我和公司的前景都充满信心。我对股东、员工和客户也很感恩。总而言之,我在民营企业里的历练,是我至今最大的收获。

  【人物小传】陈九霖1961年10月出生于湖北省浠水县,1982年考上北京大学,获得北京大学学士学位、新加坡国立大学硕士学位和清华大学博士学位。他曾在国家民航管理局担任英语翻译,当过外国专家助理。1997年,他担任中国航油(新加坡)股份有限公司总裁。在他执掌中国航油期间,公司净资产增幅852倍,市值是原始投资的5022倍,短短7年时间,把一个严重亏损的中国航油打造成为年销售收入超过千亿元的上市公司,至今仍是海外最大的中资企业,创造了一个商业奇迹。因此,他被称为“航油大王”。2002年,他被中央企业工委任命为中国航油集团副总经理,成为这家世界500强企业的奠基人之一。2004年,中国航油澳洲籍交易员纪瑞德的石油衍生品期权交易爆仓,他于2006年3月21日被新加坡法院以“恶意扰乱金融秩序”的罪名判刑四年零三个月,2009年1月20日出狱后,被国务院国资委安排到中央企业中国葛洲坝国际公司担任局级副总经理。2012年5月7日,他离开体制,选择自主创业,创建北京约瑟投资有限公司,进行直投业务。现兼任湖北楚商全球联合会副会长、李嘉诚的长江国际商会副会长、多所著名大学客座教授。先后被评为“全球青年领袖”、“北京大学杰出校友”、“2016年中国经济十大商业领袖”和“2016年度人物”。


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